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Ricordiamo che però la misura di ancorare il rublo all’oro è limitata nel tempo e potrebbe solo essere un tentativo di evitare l’eccessivo deprezzamento della divisa, che contro dollaro era arrivato a 130 rubli, mentre ora è tornato a 85 rubli per un greenback. In ogni caso dal 2008 la Russia ha diminuito drasticamente le riserve in divisa Usa, aumentando progressivamente, quelle in oro ed euro, non trascurando lo Yuan. Quali riflessi potrebbe avere questo processo? Non lo sappiamo, qualcuno ipotizza che potrebbe deprezzarsi la divisa Usa inflazionata, ma noi crediamo che gli importi in questione, che sono, è vero, miliardi, non siano però sufficienti a spostare i prezzi del mercato più liquido al mondo (4 mila miliardi di dollari di scambi giornalieri) e non crediamo che vi sarà una corsa al deprezzamento della divisa Usa, che per noi rimane assolutamente centrale nel panorama globale. Ci pare più una mossa di breve termine, atta a impedire la perdita di valore del rublo.
Tornando al mercato dei cambi, segnaliamo un EurUsd in area 1.1050, tutto sommato stabile. Il mercato è concentrato sulle notizie di un possibile accordo di pace e se dovessimo vedere un cessate il fuoco, tornerà un grande appetito al rischio sul mercato con equity che tenderà a salire, dollaro in ribasso e tute le valute che dovrebbero apprezzarsi contro divisa Usa. Eccetto forse il UsdJpy che sembra orientato a 125 126, a meno di interventi verbali della Boj per limitarne il deprezzamento.
Sul fronte macro i payrolls hanno evidenziato, venerdì scorso, un incremento di 431 mila occupati a marzo mentre il dato di febbraio è stato rivisto al rialzo a 750 mila unità. Tasso di disoccupazione al 3.6%. Dati che fanno pensare che la Fed, nella prossima, riunione, alzerà i tassi di 50 basis points, alimentando forse forza di dollaro nel breve termine. Attenzione anche ai movimenti delle materie prime, che, specie in caso di accordo di pace, potrebbero cominciare a scendere strutturalmente.